名创优品赴港二次上市三年单店营收降幅近30%仍欲扩店

十元店的故事不再流行。

中国科技投资罗

日前，名品在港交所上市开盘价13.20港元，跌破发行价13.80港元截至7月20日收盘，名创产品报13.32港元，跌幅超3%

客观来说，虽然中概股回归港股后股价走势不明朗是普遍现象，但要想在港股市场获得更多的发展资金，还是要回答公司成长动力到资本市场的问题。

过去几年，抓住疫情减租红利快速扩张门店的名特优品虽然总收入有所增长，但单店收入却不断减少，持续扩张门店换取增长的故事已经无法吸引投资者的目光被视为名品第二增长曲线的TOPTOY潮玩业务，也面临着行业同质化竞争加剧，潮玩消费退潮等挑战

二级上市

早在2020年10月，名创产品就已经登陆纽交所，但在美股市场的表现却不尽如人意截至7月19日收盘，铭创产品股价为7.25美元，较20.88美元的发行价下跌超过60%

美股上市不到两年，2022年6月30日，名创产品开始港股招股该公司计划发行价不超过每股22.1港元此次13.80港元的IPO价格较之前的最高发行价低37%，折价近40%日前，名创产品正式在港交所上市，上市价格定为每股13.80港元，美银证券，海通国际，瑞银证券为联席保荐人

对于名品赴港上市，艾媒咨询首席执行官兼首席分析师张毅告诉记者，美中股市存在许多不确定的政策风险，这些风险很可能是所有在美国上市的中国公司都需要考虑的规避因素。

美国《外国公司问责法》于2020年12月生效后，伴随着美国证券交易委员会和美国审计监管机构公众公司会计监督委员会随后推动相关规定的实施，中概股因中国审计机构连续三年无法接受美国监管机构的全面检查和调查而面临大规模退市的风险自2022年3月起，美国证券交易委员会将中国上市股票分批列入退市风险名单目前，已有150多只中国上市股票进入相关名单

业内专家，贺红咨询总经理温志宏告诉记者，名品在香港二次上市主要是因为其美股股价较低，甚至可能面临退市风险，而在港股上市可以开辟新的融资平台和渠道。

但在香港上市首日，名品破发，上市价格为13.8港元/股，首日最高跌幅达4.78%，最终收于13.38港元/股，较发行价下跌3.04%。

对此，张毅认为，近期资本市场的活跃情况，香港上市的估值都会影响股价中概股回归港股很多都是首日破发，后续名品股价是继续跌还是上涨还有待观察

文志宏表示，这说明资本市场对名品前景还是有担忧的，主要原因是名品业绩不理想。

招股书显示，2019财年至2021财年，名品营收分别达到93.95亿元，89.79亿元和90.72亿元2020财年和2021财年营收分别增长—4.43%和1.03%，营收增幅较小同期，名品净利润分别为—2.94亿元，—2.6亿元和—14.29亿元，调整后非IFRS净利润分别为8.69亿元，9.71亿元和4.8亿元2022年一季度，名品归母净利润9655万元，同比下滑20.77%

在招股书中，名创品将业绩疲软的部分原因归结于疫情，称新冠肺炎疫情对公司业务经营的负面影响导致海外营业收入减少，在华销售增速放缓裁判文书网今年6月公布的文件显示，名创创品因拖欠货款与代工厂英特利对簿公堂，最终败诉在向法院提供的补充证据中，名创产品曾提到国外很多海关，港口已经关闭，现在客户不愿意拿货，海外门店关闭，公司业绩损失惨重等困境

文志红指出，名特优产品的业绩下滑是由多种因素构成的一方面，疫情使客流大幅减少，而名优产品的门店大多位于人流集中的商圈另一方面，名特优品线上电商薄弱，公司也面临着行业同质化竞争的压力

有限增长

名优产品的收入主要来自商品销售收入和特许经营管理服务费在其招股说明书中，它表示，扩大商店网络的能力是收入增长的关键驱动力

截至最新披露的数据，中国有3197家门店，海外有1916家门店可是，名创产品的单店收入已经从2019财年的270万元下降到2021财年的190万元，降幅达29.6%

剔除疫情影响，2019年第一季度和2019年第四季度，名创产品单店收入分别下降14%和11.8%在同一时期，该公司保持了平均每月31家和102家店铺的增长

在单店营收持续下滑的情况下，名创产品还是想融资扩张门店此次赴港上市后，名创产品计划将募集资金的25%用于门店网络的拓展和升级

除了门店的扩张，还有哪些推动收入增长的动力对于记者联系该公司一事，截至发稿，该公司并未回应

除了主品牌门店的扩张，为了寻求增长，2021年初，创始人叶国富公布了集团年度经营战略，正式启动了X战略他表示，未来将把名品打造成为新零售平台企业，孵化更多子品牌

事实上，从2020年开始，名创产品就已经布局美妆，珠宝，时尚等行业，并以集体门店的形式持续扩张这一年，会员制珠宝集合店WOWCOLOUR，ACC Super Decoration，高端美妆零售店HAYDON，全球时尚集合店TOPTOY相继落地

但招股书中提到的主要品牌只有两个，除了名品，就是TOPTOY对于TOPTOY来说，其战略目标是进军潮流玩具市场，最终建立潮流玩具平台在2021 —2022财年中期报告中，TOPTOY的营收占比分别仅为1.1%和4.4%

被视为集团第二条增长曲线的TOPTOY也面临诸多挑战万超工业原本是毛利较的高科技产业，但最新数据显示，2022年第一季度TOPTOY的毛利率为45%元证券研报显示，酷玩企业自有IP产品的毛利率常年保持在60%以上，POP MART 2021年毛利率为61.43%

TOPTOY的潮玩ip只有30%的IP设计是原创或联合创作的，销量较高的官方旗舰店仍以外部IP产品为主与行业领先品牌相比，TOPTOY的创新能力还有一定差距文志红表示，如果万超产品原创比例低，差异化竞争力就会弱，后续名优产品的万超原创产品研发能力仍需进一步加强