如果大宗商品暴跌,紫金矿业还有没有投资价值?

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出于各种原因,许多人担心大宗商品开始走熊有人说美联储加息,有人说疫情导致需求下降,还有人说新能源投资不达预期,等等至于金属价格是否会承担,出于什么原因,承担多久,这里就不讨论了现在我们只讨论,如果2025年金属价格暴跌,铜和黄金下跌30%,碳酸锂下跌80%,那么两个问题:第一,紫金矿业每年还能赚多少钱第二,紫金矿业没有投资价值我们来看第一个问题未来大宗商品暴跌,紫金矿业每年能赚多少钱1.如果金属价格维持目前价格,2022年公司净利润260—280亿,平均270亿,2.2022年,公司将生产73万吨铜精矿和50吨金精矿3.2022年一季度,上海铜价均价71500,上海金价386时,公司铜精矿销售均价52682,毛利率69.2%,金精矿销售均价325,毛利率61.4%,4.2025年,公司股权将生产铜110万吨,黄金75吨,碳酸锂8万吨,碳酸锂生产成本3w/吨,5.到2025年,金属价格会暴跌,沪铜5w/吨,沪金280/克,碳酸锂8w/吨

如果大宗商品暴跌,紫金矿业还有没有投资价值?

第二步,铜,金在此基础上下跌30%,价格下跌带来的毛利降为:

2025年产量*价格下降,即110 * * 5.2682+75 ** 3.25 = 241亿,

第三步,碳酸锂业务毛利为:8 * = 40亿,总结:也就是说,假设2025年,沪铜跌至5w/吨,沪金跌至280元/克,碳酸锂跌至8w/吨,紫金矿业毛利变为185—241+40 =—16亿,税后净利润变动为—16 * 75% =—12亿那么问题一的答案是:紫金矿业2025年的净利润在金属价格暴跌后约为260亿

问题二:紫金矿业在金属暴跌后还有投资价值吗首先,金属暴跌时,周期底部的行业平均市盈率应该是多少保守估计,再低也不能低于行业底部的15倍PE,其次,紫金矿业要给阿尔法多少超越同行的估值溢价鉴于紫金矿业2025年后的高速增长,以及行业低迷期的明显alpha,保守估计给出比同行高50%的估值是合理的所以,问题二的答案就来了

大宗商品价格暴跌后,沪铜—30%,沪金—30%,碳酸锂—80%紫金矿业2025年最保守的估值是:净利润260亿*22.5倍市盈率= 5850亿也就是说,在金属价格暴跌的情况下,保守估计紫金矿业三年内会翻倍

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