年化收益率超10%竟连亏三年谨防基金历史业绩陷阱

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年化收益率超10%竟连亏三年谨防基金历史业绩陷阱

近期a股市场持续反弹,持有权益类的基金净值大幅提升但仍有不少基金投资者表示,他们购买的基金产品表现不如预期我本来买的是年化收益10%以上的基金现在都半年多了,收益不仅不到10%的一半,甚至亏了不少一位投资者向记者抱怨

今年是资管新规的第一年,刚性兑付的产品将退出历史舞台,取而代之的是产品净值在基金产品的推广中,年化收益率往往被作为包装的业绩参考指标对于那些把年化收益率打造成刚性兑付的投资者来说,年化收益率的诱导性宣传往往会让不知情的投资者蒙受损失

年化收益率指标有哪些陷阱投资者应该如何有效地选择一只基

年收益率超过10%的基金。

居然连续三年亏损

选择年化收益率高的基金不靠谱一位基金投资者对证券时报记者表示,年化收益率是我选基金的重要指标之一虽然有成功的案例,但失败的案例让我损失惨重

他向记者提到的一只基金产品的业绩显示,该基金今年成立以来年化收益率超过10%,而2020年,2021年和今年的收益都是亏损的。

证券时报记者注意到,2020年以来,已有9只基金产品连续三个自然年亏损,今年年化收益率超过3%两款产品最高年化收益率分别为13.67%和10.29%

具体来看,13.67%的年化基金产品在2020年,2021年和今年分别下降了1.08%,11.86%和15.93%据记者观察,由于统计口径的不同,基金年化收益率的计算方法有很多种比如年化收益率13.67%的公式,就是基金区间平均收益率的年化值

该基金成立于2015年,仅在2015年,2017年,2019年实现年度盈利,具体年收益率分别为70%,17%,36%正是2015年和2019年的高收益率推高了基金的年化收益率

另一只成立10年以上,年化收益率超过10%的基金产品,位居同类型基金前列去年年化收益率接近20%,但这只基金的净值从去年2月的历史高点至今已经下跌了50%以上数据显示,这只基金的份额数量也在去年净值高点达到历史最高在基金大幅下跌的这段时间里,投资者持有的份额仍处于历史高位对于这只基金的大部分持有人来说,这笔投资显然是亏损的

数据显示,去年底年化收益率超过10%,成立10年以上的主动股票型基金,97%今年都在亏损再看拉长的周期,如果以2020年底为参照点,2020年底年化收益率超过10%,成立10年以上的主动股票型基金,今年有67%亏损

如何正确理解年化收益率这个指标是否反映了基金产品未来的收益水平

对此,上海证券基金评价研究中心负责人刘益谦表示,年化收益率容易被投资者误导成绝对收益实际上,它反映了过去的结果,是评价历史业绩的一个指标作为以后投资的参考,显然是不行的以原油主题基金为例,过去一年业绩非常好,净收益直接翻倍但该基金往年业绩不佳,直到今年年化收益率仍为负过去的业绩不能作为未来业绩的参考

年化收益率可以直观地看出账户整体是赚是亏,但无法显示真实的投资能力刘益谦告诉记者,用年化收益率作为基金评价的指标有很多缺点会放大短期偶然性,无法做出全面公正的评价

年化收益率的背后有很多陷阱

为什么年化收益率被广泛用作基金产品的评价指标对于公募基金持有人来说,过度关注年化收益率会带来哪些问题

某三方基金研究所分析师告诉记者,目前很多代销渠道或者互联网平台都会向客户展示这个指标一开始公募不用这个指标,因为以前基金经理的寿命很短现在,经过更长的时间,我开始把这个指标作为晋升的参考

此外,最近几年来由于资管新规的实施,传统银行理财的大量资金正在流向公募银行理财产品的收益率基本都是一年五个点,所以在销售基金产品的时候,告诉客户这个产品的年化收益率是十几二十个点,听起来很有吸引力银行理财客户也比较接受

但她向记者强调,她一直认为,把这个指标作为基地选择的主要参考,并不是特别合适新规之前,银行理财会有一个预期收益率,可以根据底层资产的配置提前计算基本上历年成绩都能达到预期但基金销售不像银行理财,谈不上预期收益率,所以是以历史数据为基础,以年化收益率为卖点但是基金产品未来的实际表现肯定和历史表现不一样,向投资者展示的年化收益其实是不可持续的

“国内市场跌宕起伏,许多产品的表现具有很大的偶然性.”她坦言,当然,投资这件事本身就很难,但我们现在觉得用这个指标有点误导投资者,给了一个错误的判断方法,实际上对基民来说变得‘更难’。

在与记者的交流中,一位FOF基金经理将可能存在的年化收益率误区总结为以下四点:

第一,持有人可能高价买入对于目前的公募市场来说,短时间内实现超高收益的产品是最容易吸引眼球的,但这些产品的出色表现往往取决于承担巨大的风险这意味着持有人在高位容易被产品吸引,持有后产品进入业绩下行区间对于持有人来说,由于价格较高,即使长期持有,收益率也不一定理想

第二,年化收益率会掩盖极值其实市场上有一种基金是经不起太大的亏损的,但是这种年化收益率的展示往往会让这类投资者在极端情况下看不到所购买产品的最大亏损他买这个产品的时候,大概以为年收益会围绕渠道显示的年化收益率上下波动,可能没有意识到会有自己无法承受的巨额亏损他说

第三,年化收益率不能反映年化收益的实现概率有些人会简单的认为年化收益率就是每年能达到的收益率比如年化收益率10%,也就是年化收益率可以保证赚10%可是,事实并非如此反之,很有可能上述年化收益率较高的产品,3年才盈利,5年却亏损

第四,年化收益率不适合历史较短的市场他认为,统计年化收益率应该有一个比较长的周期,至少要覆盖一个股市波动的牛熊周期而a股市场很多基金经理的平均管理年限不到3年,还没有跨越牛/熊市所以他们的很多年化收益率数据其实反映的是牛熊周期中的一段行情,并不客观熊市的时候,可能都吐回来了

有长期关注资本市场的人士也告诉记者,年化收益率代表的是过去的历史数据,未来和过去之间存在很多变量,比如基金经理的变更,管理费的变更,投资标的的变更等因素。

投资者如何有效地选择一只基。

目前年化收益率指标因为直观,最容易理解,仍然是很多渠道的主要展示指标那么,作为投资者,应该如何做出正确的判断,规避年化收益率带来的诸多陷阱呢

上面提到的FOF基金经理认为,一个基金产品能给投资者带来的收益可以拆分为两部分,一部分是产品风格本身的beta,一部分是基金经理通过自己的努力赋予的alpha根据目前a股市场的情况,如果投资者有一定的专业基础,就应该鉴别和选择自己的风格,赚贝塔的钱但如果投资者暂时没有精力做风格鉴定,也可以选择交给专业的投资机构进行配置

想赚阿尔法的钱,FOF基金经理认为,在选择基金时,除了考虑年化收益率,至少要看几个指标:波动率,实现年化收益的概率,统计周期另外,你要对基金产品的底层资产有一个基本的判断,分析它达到这个收益率的原因,看它未来是否可持续

以波动性为例即使是两只去年年化收益率差不多的基金产品,背后的风险也可能存在巨大差异同等条件下,我肯定选波动性低的对于投资者来说,需要考虑风险收益比,也就是我们行业里常说的夏普比他说另外,可以拿出近几年的年化收益率,看看产品历年的表现是否稳定,同时,尽量寻找穿越牛熊的基金,排除短期市场风格对基金业绩的影响

一位三方基金研究所的分析师认为,投资者更应该关注基金产品的仓位和风险水平,而不是年化收益率,用这些指标来判断产品的风险收益水平是否符合自己的需求。

在她看来,参考历史成绩无可厚非,但要放在市场环境的参照系中考虑她认为,投资者在选择基金时,首先要明确基金产品年化收益率所统计的时间段其次,要观察相关产品的超额收益,比如以该产品的业绩比较基准指数作为参考,看基金经理能否在大盘走势的基础上赚到阿尔法钱此外,她认为基金的类似排名也是一个重要的参考指标大部分基金经理的奖金都是和排名直接挂钩的,排名基本上直接反映了一个基金经理的能力和他在管理产品上的‘脱水’表现


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