连续四次加息75基点美联储既“鸽”且“鹰”

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美联储正以20世纪80年代初以来最快的速度提高利率,以降低接近40年来最高水平的通货膨胀率当地时间11月2日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点,至3.75%至4%之间这是今年连续第四次加息75个基点,也是今年第六次加息目前,美国联邦基金利率已升至2008年1月以来的最高水平目前,市场的焦点更多地集中在美联储在连续大幅加息后似乎发出了放缓的信号

加息风暴仍在继续

今年,美联储已连续六次加息,其中四次加息75个基点,累计加息375个基点这是美国自1982年以来最快,最大,最频繁的加息周期

当天,在为期两天的货币政策会议结束后,美联储发表声明说,近期支出和生产呈现温和增长,就业增长势头强劲,失业率保持在较低水平,但通胀率仍居高不下,反映出与新冠肺炎疫情,食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力相关的供需失衡美联储在一份声明中表示,继续提高联邦基金利率的目标区间是合适的

谈及美联储的两大目标,美联储主席Powell指出,通胀仍远高于美联储2%的目标,不仅数据强于预期,通胀预期也依然稳定,劳动力市场非常紧张,职位空缺非常多降低通胀可能需要决心和耐心虽然长期通胀预期有所下降,但短期通胀预期的上升趋势非常令人担忧,这可能会使通胀根深蒂固

受此消息影响,美股三大指数美东时间2日集体下跌逾1%,其中道琼斯指数下跌1.55%,至32147.76点,标准普尔500指数跌2.5%,报3759.69点,纳斯达克指数下跌3.36%,至10524.8点大型科技股普遍下跌,特斯拉跌逾5%,亚马逊跌逾4%,苹果,微软和谷歌跌逾3%

关于美股走势,摩根士丹利财富管理部首席投资官丽莎·查莱特最近几天表示,纽约股市尚未见底因为这次熊市是由美联储的货币政策引起的,它将持续更长时间股市需要进一步下跌才能反映业绩前景的恶化,市场对企业业绩预期的调整才刚刚开始

对于美联储连续大幅加息,美国广播公司评论称,美联储新一轮加息预期将使借贷成本再次大幅上升美联储试图通过冷却经济和抑制需求来抑制价格上涨可是,这种做法可能会使美国陷入衰退,并导致数百万人失业

持续的加息风暴对美国经济的影响已经显而易见中国银行研究院高级研究员王攸欣今日对北京商报记者表示,从美国第三季度GDP数据来看,在利率上行压力下,美国个人消费和企业投资明显承压伴随着利率的进一步提高,经济下行压力将进一步凸显美国金融市场的美元流动性和融资条件将继续收紧,企业利润将下降,信用和债务违约风险可能增加从家庭层面看,房地产市场风险正在上升,可能进入房价—股市资产价格通缩螺旋房地产和股票是家庭持有的主要金融资产,价格同步下跌会对家庭产生叠加的负财富效应,直接影响消费支出

溢出效应正在增加。

在通胀加剧和本币贬值的压力下,许多国家不得不跟随美联储的步伐加息,美联储加息的全球负面溢出效应正在不断扩大IPG首席经济学家白文熙表示,美联储激进货币政策的溢出效应将引发全球美元回流和主要资本市场的重估,包括债市,楼市,汇市和大宗商品,对一些负债率高,抗冲击能力弱的经济体和新兴市场产生较大影响,并可能引发这些经济体的金融危机或经济危机,以及全球市场的剧烈调整和重组

王攸欣指出,鉴于美国经济在全球经济体系中的重要地位,一旦美国经济陷入衰退,不仅会影响美国国内金融市场,还会给全球经济和金融市场带来负面溢出影响从2008年国际金融危机的经验来看,资产负债表衰退对全球经济的溢出效应大于单纯的供给或需求冲击,并会通过供需变化,产业链调整,流动性收缩,避险情绪上升等方式加大对全球经济和国际贸易的影响

王攸欣进一步表示,目前,全球已经处于供应冲击之中,如果再出现一次资产负债表冲击,经济复苏将更加困难从直接影响来看,美国经济是全球经济的重要组成部分,约占四分之一美国经济的衰退将拖累全球经济和贸易的增长从间接影响来看,美国经济下滑,企业倒闭,失业增加会减少进口需求,通过中间产品贸易和上下游产业链对其他国家产生溢出影响

关于金融市场,王攸欣认为,鉴于美元和美国金融体系在全球货币体系中的主导地位,美元流动性的持续收紧和美国金融市场的潜在波动将通过跨境资本流动,资产组合调整,风险规避等渠道对全球金融市场产生强烈的溢出影响近期,离岸市场美元流动性压力不断加大伴随着加息和缩息的推进,可能诱发美元荒问题,加剧国际外汇,股市,大宗商品市场的价格波动特别是在发达经济体,金融市场稳定的压力比以前更加严峻,可能加剧全球金融风险的传染和波及效应

下一次加息会不会放缓。

困境之下,美联储似乎发出了放缓加息的信号鲍威尔表示,在某个时候放缓加息是合适的,12月可能会讨论降低加息幅度的问题但他指出,该行尚未考虑暂停加息,可能需要采取一段时间的限制性政策立场历史强烈警告我们不要过早放松,我们必须保持政策路线,直到工作完成,我们将尽一切努力实现目标现在考虑暂停加息还为时过早

此外,瑞士瑞信银行和野村证券的分析师均表示,美联储将延续75个基点的加息预期,但高盛和摩根士丹利认为,美联储12月加息将放缓至50个基点,美国银行首席经济学家迈克尔·加蓬也预测,美联储将在春季结束前将利率上调至4.75%至5%。

对此,王攸欣认为,从目前美国的经济和利率走势来看,12月加息的可能性会降低,但加息周期可能会延长,联邦基金利率的峰值可能会高于此前的预期。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑雷表示,由于美国不断加息,引发了全球范围内的资金再配置,大量资金从收益风险较低的市场撤出,进一步放大了部分市场的风险,进而会压缩美联储货币政策的操作空间。

郑雷进一步分析称,美联储注意到持续大幅加息可能会给国际金融市场带来不可控的冲击,进一步加大部分国家的输入性通胀,加息的滞后效应尚未显现,这些都为适当降低下一次加息幅度提供了基础如果不发生金融市场崩盘或经济环境快速恶化,下一次加息很可能是50个基点,届时联邦利率将超过4%,市场预计这一利率水平需要超过5%才能对通胀产生更明显的影响

白文熙也认为,在连续四次加息75个基点后,下一次加息的步伐可能会放缓,这主要取决于美国就业形势和通胀的变化,而不仅仅是经济增长和资本市场美联储加息的终点应该在通胀压力明显缓解,就业率明显下降的拐点

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