中欧基金:市场在宽幅震荡中逐步寻底

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每周市场评论

上周沪深300指数下跌5.39%,上证综指下跌4.05%,深证成指下跌4.74%,创业板指数下跌6.04%。分行业来看,上周涨幅前两位的分别是:

计算机板块先涨,主要是信息安全概念和自主可控题材受益相关利好,

国防板块涨幅第二,主要是军工业绩确定性高,受益于政策环境。

前三个下降的是:

食品板块先跌,主要是消费前景不明朗,估值水平高,

农林渔牧板块其次下跌,主要是国家投放储备猪肉导致猪价下跌,

房地产板块跌第三,主要是因为房地产行业没有看到明显的拐点。

中欧观点

上周,在三季报大后方密集披露等多重内外因素的扰动下,投资者信心受到打压虽然美联储的海外加息频率正在重新定价,但上周市场的表现弱于海外市场目前市场的主要忧虑是:外资回流对市场资本结构的短期负面影响,三季报中部分公司受经济压力的制约加大以及人民币汇率走势市场普遍预计明年中国GDP增速将高于今年,这意味着当前持续挑战历史低位的估值水位具有较强的指示性考虑到下跌末期市场的波动性普遍较高,可以密切关注经济拐点以及拐点验证后的市场弹性

配置建议

除了高分红,低估值等传统对冲产品外,可以关注电力等业绩有望持续改善的行业三季度火电厂亏损收窄,但慢于市场预期考虑到中长期火转绿的确定性,超跌后的电力板块短线防御较强此外,在经济企稳预期下,对经济表现敏感的可选消费板块也有望出现业绩增长的边际改善,尤其是估值相对优势的家电,消费电子,家具,传媒行业

对于债市,经济上,9月份经济数据呈现强供给弱需求的局面,旺盛的生产难以持续,需求端仍有进一步下滑的风险,高频数据总体保持弱势,经济中期维持弱复苏,预计短期内社会数据会很强劲,但未来可能会再次走弱政策方面,12月政治局会议和经济工作会议稳增长政策可能继续加码事实上,美联储加息预期放缓,汇率短期可能企稳,资金面不会回到过去,但也不会快速收紧,或仍可能维持在6月水平而且10月份经济走弱压力大,货币政策放松仍有空间RRR降息是可以预期的

短期利率看涨,市场可能交易宽松预期即使稳增长政策可能会更早发力,货币政策也会提前发力长期市场可能会持续到11月中旬,之后市场可能会转向交易12月份的两会稳增长政策,利率可能会再次趋于上升

风险:基金有风险,投资需谨慎。

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